新盛公司直属客服微信【dif89998】根据最新的分析，通胀水平超出预期有望成为美联储今年实施降息的关键因素。尽管最近公布的GDP数据揭示了就业市场的恶化，美国商业银行首席经济学家Bill Adams指出，这不太可能成为今年降息的直接动因。Adams在周四的评论中表示，美国经济预计将在不稳定的基础上步入2025年下半年。
他提到，第一季度的实际GDP缩减幅度超出了最初预期。5月份发布的月度经济数据显示，第二季度的经济回升并不强劲。尽管第二季度实际GDP将较少受到贸易逆差的拖累，但消费者及部分企业的谨慎支出将部分抵消这一影响。
Adams指出，5月份的贸易逆差进一步扩大，零售销售、工业生产、新屋开工以及新屋销售均有所下滑。
他表示，尽管首次申请失业救济的人数相对较少，但失业率持续上升，达到自2021年底以来的最高水平。大多数行业的裁员数量相对较低，但招聘活动疲软，失业工人、应届毕业生以及重返劳动力市场的人士相比几年前更难找到工作。
然而，Adams认为，疲软的劳动力市场数据可能不会导致失业率上升，因为特朗普政府的移民政策可能导致2025年劳动力增长大幅减缓。
他指出，从2020年到2025年，外国出生的工人占劳动力增长的五分之四；在此期间，本土出生的劳动力平均每月仅增加2万人。劳工统计局没有资金来衡量移民如何逐月影响劳动力增长，而是等到年初才将前一年的移民数据纳入1月份的修正水平。这意味着，自1月份以来，劳工统计局的月度劳动力数据可能夸大了其增长。
Adams指出，如果就业增长和劳动力增长同时放缓，失业率可能会保持稳定甚至下降。他以英国脱欧公投后的情况为例，说明移民放缓导致英国失业率下降。
他认为，GDP的下降（包括其较弱的就业组成部分）不太可能对美联储的货币政策产生实质性影响。
Adams表示，美联储的任务是最大限度地促进就业，而非实际GDP增长。美国经济可能需要经历大量直接失业，才会迫使美联储降息，而这似乎不太可能。由于和解法案中的减税措施，2026年的财政政策将更加宽松，这将更多地抵消今年实施的关税上调带来的拖累。他认为，如果美联储在2025年真的降息，那将是因为通胀最终没有达到美联储的预期。Adams指出：“普遍的经济预测认为，随着关税在结算价格中的显现，今年下半年通货膨胀将显著增加，尽管消费者购物篮中的其他商品可能抵消关税带来的冲击。在中东实现停火之后，油价逆转了6月份的上涨趋势，同比降幅接近20%。鸡蛋批发价格在年初激增后已趋于稳定。更为关键的是，房价和租金同比基本保持稳定，这一现象开始反映在消费者价格指数（CPI）中住房部分的增速放缓上，而住房部分占据了核心CPI总量的五分之二。”
